1. Základní hnací faktory a cenové trendy
Macro nabídky a poptávka základy
Strana dodávek: Globální produkční kapacita elektrolytického hliníku je blízko ke stropu. Čína je omezena politikou „45 milionů tun stropu výrobní kapacity“ a uvolnění nové výrobní kapacity je omezené; Zámořský růst je soustředěn v Indii a Indonésii, ale vzhledem k kolísání exportních politik bauxitu (jako je riziko převratu v Guineji) je elasticita nabídky nízká.
Demand Side: Nová energetická vozidla (množství hliníku použitého v jednom vozidle je o 30% vyšší než u palivových vozidel), fotovoltaické držáky (16, 000 tuny hliníku na GW nainstalované kapacitu) a další pole v tradičním výstavním průmyslu.
Cost Support
Náklady na elektřinu představují 30% -40% výrobních nákladů na elektrolytický hliník. Náklady na zemní plyn závislé na hliníkových rostlinách v Evropě jsou vyšší než náklady na čínskou energii uhlí a integrované podniky z hliníku a vytvářejí základní linii regionální cenové diferenciace.
Ceny oxidu hlinitých jsou ovlivněny poruchami nabídky bauxitu (například úpravy vývozních politik Indonésie). Uvolňování nové domácí výrobní kapacity domácí aluminy v roce 2025 může zmírnit cenový tlak.
2. prognóza cenových trendů
Time Dimension trend charakteristiky Support\/tlak
Short Term (druhá polovina 2025) ovlivněná rytmem snižováním sazeb Fedu a domácí poptávkou z hliníku se ceny hliníku mohou nejprve upadnout do 18, 000-18, 500 juanů\/tun rozmezí a poté se odrazí v důsledku zotavení úrovně poptávky v šílenství: 17 500 juanů\/tun (Electrolytic Aluminum Cost)
Úroveň tlaku: 20 500 juanů\/tun
Medium a dlouhodobé (2026-2028) Zelená ekonomika podporuje transformaci struktury spotřeby hliníku. Očekává se, že centrální cena hliníku vzroste na 20, 000-22, 000 Yuan\/Ton rozsah a volatilita je ovlivněna rychlostí expanze recyklovaných klíčových proměnných produkce hliníku: CBAM)
3. rizika a faktory rušení
Geopolitics and Trade Frictions
Pokud je zavedena americká politika zavedení 10% tarifu na Čínu, může zvýšit vývozní náklady na hliník asi o 2, 000 yuan\/tun, potlačující vzestupný prostor cen.
Produkční škrty Rusalu (250, 000 tun v roce 2024) a implementace daně z uhlíkových hranic EU zhoršila nesoulad mezi nabídkou a poptávkou na mezinárodním trhu.
Financiální atribut narušení
Americký index dolaru a ceny hliníku vykazují významnou negativní korelaci (korelační koeficient -0. 73). Po zahájení cyklu snižování úrokových sazeb Fedu může oslabení amerického dolaru stimulovat ceny hliníku k nárůstu fází.
Pokud LME Aluminium Inventory klesne pod 500, 000- tun varovná čára, může to vyvolat spekulativní stisknutí rizik.
4. technické signály
Price Channel: Očekává se, že cenové rozpětí hliníku LME v roce 2025 bude 2 $, 400-2, 800\/tun a prolomení 2 800 USD vyžaduje neočekávaný růst poptávky.
Volatility Index: Aktuální 30- Den historická volatilita cen hliníku zůstává na 18%-22%, výrazně vyšší než základní kovy, jako je měď a zinek, což odráží intenzifikaci tržních rozdílů.
Shrnutí: Mezinárodní cena hliníkového baru bude v roce 2025 vykazovat vzorec „prvního poklesu a poté“. V druhé polovině roku se ve druhé polovině roku dozví na realizaci nové poptávky po energii a koordinaci makroekonomických politik. Doporučuje se věnovat pozornost exportním datům fotovoltaických modulů a rytmu změn zásob LME.
